| 豆类油脂基本面偏强 逢低买入为主 |
| 2011-10-20 |
我们认为豆类油脂回调空间有限，上行空间亦不会很大，保持高位震荡的概率最大。品种方面，豆粕价格相对较强，大豆居中，油脂较弱。美国大豆主产区天气继续恶化，CBOT大豆价格难以大幅回落，关注1400美分/蒲式耳的压力。7月马来西亚棕榈油期末库存199.6万吨，较6月205万吨小幅回落，因马来西亚棕榈油出口量达到173万吨，为3年来的月度出口量最高水平。10月将迎来东南亚棕榈油减产周期。我们认为马来西亚棕榈油底部区域正在形成，下行空间与可能性均较小。国内猪肉价格止跌反弹，三黄鸡批发价和鸡蛋零售价屡创新高，这将继续支撑豆粕价格。套利方面，豆油棕榈油套利仍需等待，目前豆棕价差维持在1200元/吨的情况还将持续。
基本面上，大豆1205合约4400元/吨，基本面偏多；豆粕1205合约3200元/吨，基本面偏多；菜籽油1201合约10300元/吨，基本面偏多；豆油1205合约9800元/吨，基本面偏多；棕榈油1201合约8700元/吨，基本面偏多。预计本周豆一1205合约价格波动区间为(4500，4700)，豆粕1205合约价格波动区间为(3250，3400)，豆油1205合约价格波动区间为(9800，10200)，棕榈油1205合约价格波动区间为(8550，9150)，菜籽油1201合约价格波动区间为(10150，10600)。
投资建议：豆粕前期获利多单继续持有，逢高可以减持。油脂多单谨慎持有，豆油1205在10300至10400区间有较大上行压力，棕榈油1205在9200至9300区间有较大上行压力。豆油9900和棕榈油8700附近建立多单比较安全。但系统性风险极大，务必设好止损点位。若做多，建议以豆粕、豆油为主，若做空，建议以棕榈油为主。本月，投资者需关注欧洲债务问题、中国和美国大豆主产区的天气情况、美原油和美元指数的走势。
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